구당가람 GGRM 주식 분석: 2025년 세금 인상 취소에 대한 기대

GGRM 주식이 어떤 분야에서 활동하는지 의심할 필요가 없습니다. PT Gudang Garam Tbk(주식 코드 GGRM)는 인도네시아에서 가장 유명한 담배 회사 중 하나입니다. 이 회사는 1958년 동부 자바의 Kediri 시에서 설립되었습니다. 오늘날까지 Gudang Garam은 국내외에서 고품질 크레텍 담배를 생산하는 것으로 잘 알려져 있습니다.

 

Gudang Garam이 생산하는 제품은 Sigaret Kretek Klobot(SKL), Sigaret Kretek Linting-Tangan(SKT), Sigaret Kretek Linting-Mesin(SKM)과 같이 다양한 종류로 제공됩니다.

 

이 회사는 가정 산업으로 시작했지만, 현재는 Catur Dharma 철학에 기초한 기업 지배 구조와 함께 성장하고 발전해 왔습니다. 이러한 가치들은 회사 직원, 주주, 그리고 광범위한 대중에게 회사의 행동 및 성과의 지침 역할을 합니다.

Gudang Garam(GGRM)은 1990년 8월 27일 처음으로 공모(IPO)를 통해 주식을 대중에게 공개했습니다. 당시 57,807,800주의 주식이 상장되어 있습니다. 

 

최근 재무 보고서에서 본 재무 성과

지난 4년간의 요약 성과는 다음과 같습니다.

 

구분	2024 2분기	2023년	2022년	2021년	2020 년
총매출	23.75조	118.95조	124.68조	124.88조	114.47조
총이익	2.27조	14.59조	11.09조	14.27조	17.38조
순이익	329.94억	5.32조	2.77조	5.60조	7.64조
총자산	87.74조	92.45조	88.56조	89.96조	78.19조
총부채	25.95조	31.58조	30.70조	30.67조	19.66조
총자본	61.78조	60.86조	57.85조	59.28조	58.52조

 

CNBC 인도네시아에 따르면, GGRM은 2024년 상반기 동안 지주 회사 소유자에게 귀속되는 이익을 925.51억 루피아로 기록했으며, 이는 2023년 같은 기간 3.28조 루피아에서 71.85% 하락한 수치입니다.

 

2024년 6월 30일 기준으로 주당 이익도 481루피아로 하락했으며, 이는 2023년 6월 말 1,709루피아에서 하락한 것입니다. 이익 감소는 올해 상반기 동안 수익이 50.01조 루피아로 감소한 것에서 기인합니다. 2023년 상반기 동안 Kediri, 동부 자바에 본사를 둔 이 담배 회사는 55.85조 루피아의 수익을 기록했습니다.

GGRM의 수익은 대부분 담배 판매로부터 발생하며, 49.44조 루피아에 달합니다. 그 뒤를 종이 상자 수익 472.63억 루피아와 기타 수익 103.40억 루피아가 따릅니다.

 

2023년 상반기 47.91조 루피아였던 매출 원가는 44.95조 루피아로 감소했습니다.

 

GGRM은 또한 2024년 1월부터 6월까지의 기간 동안 5.06조 루피아의 총이익을 기록하며, 2023년 상반기의 7.93조 루피아에서 감소한 이익을 기록했습니다.

 

자산 측면에서는, 2024년 상반기 동안 GGRM의 총자산은 87.74조 루피아로 2023년 12월 말에 비해 5.09% 감소했습니다. 한편, GGRM의 총자본은 1.5% 소폭 증가하여 61.78조 루피아에 달했으며, 총부채는 17.8% 감소하여 25.95조 루피아를 기록했습니다.

2024년 2분기 GGRM 주식의 비율에서도 이 성과 하락이 나타납니다. 이 기간 동안 GGRM 주식의 ROA(자산 수익률)와 ROE(자본 수익률)는 각각 0.42%와 0.53%로 급락했습니다.

 

구분	2024년 2분기	2023년 2분기	2022년  2분기	2021년  2분기
자본 수익률 (ROE)	0.53%	2.31%	-0.07%	0.90%
자산 수익률 (ROA)	0.42%	1.60%	-0.07%	0.72%
총 이익률 (GPM)	10.13%	14.2%	8.33%	10.8%
영업 이익률 (OPM)	2.81%	8.11%	2.26%	4.93%
순 이익률 (NPM)	1.85%	5.89%	1.55%	3.81%
유동 비율 (CR)	210.23%	209.56%	204.07%	312.77%
부채 비율 (DER)	42%	44%	50%	31%

GGRM 주식 배당금 지급 기록

배당금 지급은 투자자들이 특정 주식에 투자할지 여부를 결정하는 중요한 요소 중 하나입니다. GGRM 주식은 매년 배당금을 지급하는 주식 중 하나입니다.

 

지난 10년 동안 GGRM 주식은 2020년에 단 한 번 배당금을 지급하지 않았습니다. 그러나 이 주식은 10년 동안 꾸준히 배당금을 지급해 왔으며, 2024년에는 처음으로 배당금을 지급하지 않았습니다. 

 

연도별 수익률

연도	배당금	배당수익률
2023	1200	4.32%
2022	2250	7.10%
2021	2600	6.47%
2019	2600	3.32%
2018	2600	3.77%
2017	2600	3.20%
2016	2600	3.78%
2015	800	1.69%
2014	800	1.47%
2013	800	1.72%
2012	1000	1.71%
2011	880	1.68%

 

2024년 6월 28일 열린 연례 주주총회(RUPST)에서 회사는 2023년 회계연도에 대한 배당금을 지급하지 않기로 결정했습니다. 배당금 지급이 없다는 발표 이후 GGRM 주식은 하락세를 보였으며, 시장은 이 담배 회사의 기본적인 실적에 대해 부정적으로 반응했습니다. 이 회사의 자본화는 33.53조 루피아입니다.

 

2024년 담배세 인상 취소, GGRM 주식 전망
Bisnis.com에 따르면, 인도네시아 관세청장 Askolani는 2025년 국가 예산안(RUU APBN)의 논의가 끝난 후, 정부는 담배세 인상을 연기할 계획이라고 밝혔습니다.

세금 인상은 없지만, 정부는 산업 차원에서 판매 가격을 조정하는 대체 정책을 마련할 계획입니다.

담배세 인상이 취소되면서 WIIM, GGRM, HMSP와 같은 담배 기업의 전망이 밝을 것으로 예상됩니다. Bisnis.com에 따르면, Mirae Asset Sekuritas의 수석 시장 차티스트 Nafan Aji Gusta는 내년 담배세(CTH) 인상이 취소되면, 일부 담배 회사의 재무 성과가 개선될 가능성이 있다고 언급했습니다.

Nafan은 이번 담배세 취소로 인해 내년에도 담배 기업의 주가가 유지될 가능성이 크다고 보고, PT Gudang Garam Tbk(GGRM)에 대해 목표가를 주당 17,000루피아에서 18,875루피아로 상향 조정하며, 주당 15,525루피아를 지지선으로 하여 매수(Accumulation Buy)를 권장했습니다.

그럼에도 불구하고, PT Kiwoom Sekuritas Indonesia는 담배세가 내년에 인상되지 않더라도 담배 회사들에 대해 중립적인 추천을 내놓았습니다. Kiwoom Sekuritas의 애널리스트 Abdul Azis Setyo Wibowo는 내년 담배 가격이 비싸질 가능성 속에서 여전히 소비자들이 저렴한 담배 제품으로 전환할 가능성이 있다고 지적했습니다.

현재 SKM(담배) 1등급과 2등급의 소매 가격 차이는 최대 64%에 달해, 저렴한 제품이 소비자들에게 더 매력적으로 다가가고 있습니다. 만약 판매 가격(HJE)의 조정이 이 가격 차이를 줄이지 못한다면, 소비자들이 저렴한 제품으로 전환하는 경향은 계속될 가능성이 있습니다.